信用等級較低幸福貸款的美國家庭而言，獲得銀行貸款還是不太容易，放貸機構為了充分享有房價上漲所帶來的高收益，加大向信用等級較低的借款人推出次級抵押企業貸款貸款的比重，次級抵押貸款市企業貸款場迅速發展，1994—2005年，次級抵押貸款年平均總額增加25%，2006年次級抵押貸款資產總規模幸福貸款達到6400億美元。田次級抵押貸款的興起刺激了美國的住房需求。放鬆了對窮人企業貸款的貸款條幸福貸款件幸福貸款，次級抵押貸款逐步取代了聯邦住房當局的抵押貸款。儘管信用評級系統發展很快，所提供的信息質量也很高，次級抵押貸款市場仍然在1998—1999年問經歷了。第一次危機企業貸款”。隨著東南亞金融危機的爆發，投資者對於高風險抵押證券的興趣驟減，結果大量次級抵押貸款發放者瀕臨破產。直到2003年，房屋抵押貸款市場中次級抵押貸款仍然沒有占據主導地位，住房抵押貸款的發放主要參照GSEs(Fannle Mae，Freddie Mac)四所制定的。統一”標準，然而，到2006年，一半以上的住房貸款不再參考GSEs制定的“統一”標準。次級企業貸款抵押貸款和ALT—A貸款占到抵押貸款總量的25%。

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